Option-Lab - Комплексный анализ в Option series chart.

02 Sep, 2011 18:35 Автор: Gvozd

Комплексный анализ в Option series chart.

Поскольку являюсь сторонником комплексного анализа в любом проявление и меня интересуют в первую очередь взаимосвязи и корреляции в греках и волатильности опционов предложу уважаемым читателям свой алгоритм анализа опционной серии в Option series chart.

Маленькое лирическое отступление для понимания стратегии моей торговли опционами.

Торговля опционами это торговля волатильностью, цены опционов и внутренняя стоимость вторичны и мало меня интересует, греки рассматриваю как факторы риска опционной стратегии.

Дельта – рыночный риск, гамма – степень изменения рыночного риска, тетта – временной риск, вега риск изменения волатильности.

Каждый грек является генератором денежного потока возможно как положительного так и отрицательного.

Моя торговля сводится к управлению этими денежными потоками опционной стратегии в рыночной ситуации с учетом прогноза с целью получения положительного cash flow на требуемом уровне доходности моего капитала.

Проще говоря: я менеджер по проектам каждый из которых является опционной стратегией.

Моя задача найти интересный проект который принесет требуемый уровень доходности при заданном уровне риска для этого мне нужно сделать анализ рынка, построить прогноз, рассмотреть сценарии развития, разработать стратегию, торговый план и воплотить этот проект в жизнь а затем что важно вовремя его прекратить.

Основная цель анализа проста : мне нужен прогноз динамики кривой волатильности как ее рост или падение волатильности в целом по страйкам (вертикальное смещение кривой) так и изменение формы кривой в сторону увеличении улыбки либо наклона в сторону усмешки.

Отмечу что прогнозом движения базового актива не увлекаюсь, анализ графика базового актива сводится к попытке понять временной период для построения прогноза волатильности либо в исключительных случаях когда по опыту могу с высокой степенью вероятности построить прогноз состояния базового актива, например это выходы из длинных каналов и другие очевидные элементы теханализа.

Прогноз БА не мой конек поскольку тягаться с мощными аналитическими отделами крупных банков и инвест компаний нереально а значит мои деньги рано или поздно перейдут к ним, что меня совершенно не устраивает )

Другое дело опционный рынок : я понимаю либо пытаюсь) понять с кем торгую и кто какие стратегии применяет. 7 лет на срочном рынке, фортс как родной базар в провинциальном городке) мамба – лужники где я никого не знаю и как торговаться не понимаю, не знаю шайки шпаны которые могут легко опустошить мои карманы да и схемы разводов столичных мне тоже не веданны)

Опять отвлекся … сорри , к делу.

Итак открытый интерес OI , важен что по нему можно понять позиции крупных участников рынка и проводя мониторинг в динамике стратегии а поняв стратегии участников несложно построить прогноз изменения волатильности по рассматриваемому страйку.

Но не зря я назвал статью « Комплексный анализ …» анализ отдельно OI мало чего дает, надо одновременно смотреть три окна Option series chart по коллам (верхний) ряд и три окна по путам нижний ряд.

option series chart

Слева 2D графики волатильности с точками бид аск ласт , нужны мне для понимания куда рынок толкает волатильность в данный момент.

Посередине 3D кривые волатильности с разным тайм фреймом вверху 3 часа, внизу 1 час.

Справа 3D графики открытого интереса с тайм фреймом в один день.

Я вижу что в течении последних 3 дней идет уверенная продажа путов на 150, 155, 160 и 165 что не только сдерживает рост волатильности на фоне снижения БА но давит волатильность вниз.

На коллах торговля менее активная – меньше объемы, вижу перекладку из 165 в 170 страйк.

Рынок не имея продажи в коллах тянет правую часть кривой волатильности вверх это очевидно на 2D биды стоят непосредственно на кривой но продавать им не торопятся, продавцы удалились на хороший спред.

В путах спред минимален и заявки стоят вокруг кривой.

Напоминаю что сегодня пятница время 22.15 до конца вечерней торговой сессии осталось чуть более полутора часов, впереди два выходных, рассматриваемая сентябрьская серия опционов имеет высокую тетту временной распад до истечении серии осталось 13 дней.

Волатильность на высоком уровне 36-40 и покупать ее и терять драгоценное время желания нет.

Рассматриваю вариант продажи волатильности на коллах предпочту 170 175 страйки на период в 2-4 дня.

Кто дочитал - молодец )

2.77
1
2
3
4
5

Оценили: 78

Комментарии (13)

fore:
Sep 02, 2011 at 11:08 PM

Дочитал с большим интересом). Спасибо за такой подробный рассказ).
Учитывая, что разговор предстоит серьезный, сейчас задумался о формате обсуждения этой статьи. К сожалению, в комменты картинки не вставишь, поэтому, здесь немного напишу завтра... Придется, наверное, писать статью для осмысления твоих мыслей :))
fore:
Sep 05, 2011 at 10:24 AM

Не вышло статейку большую написать, поэтому ограничусь комментом))

Прикинул тут виртуальную позицию:
колл 170 пут 170 прибыль
открытие 1 сент. 19-30 3770 5200 RTSVX 38,5
закрытие 2 сент. 22-30 1680 8800 1510 RTSVX 39,5

покупка стрэддла 1 сент. в 19,30 и его продажа 2 сент. в 22,30. За это время фьюч улетел вниз почти на 10 000 п. Казалось бы, что еще надо? Вот почти идеальная реализация опционной стратегии. Но не все так красиво.
1 - вола выросла всего на 1%. Это говорит о постоянном нисходящем тренде.
2 - доходность этой операции из-за волы вовсе не выглядит идеальным трейдом.
3 - в процессе удержанания позы было пару моментов, когда уже был почти убыток.

Вывод - надо торговать волу. Но т.к. сейчас она (под чьим то давлением) идет вниз, то покупать опрометчиво. А продавать - стремно)). Слишком дорогие опционы. Доходность продажи уже минимальна.))
1. Gvozd:
  Sep 05, 2011 at 02:35 PM
  
  Отличный пример, нужно понять одну простую вещь временная премия это есть его волатильность дисконтированная на время жизни опциона, дельта - просто расчетный параметр, насчет отсутствия роста волатильности на падении - почему она должна расти если ее продают ? В статье именно этот момент и описан.
Gvozd:
Sep 05, 2011 at 04:30 PM

Не зря рынок толкал волатильность на коллах вверх выросла значительно выше чем на путах - с 36 до 44 на 8 !
OM77:
Sep 05, 2011 at 11:20 PM

Может это связано с тем, что вола выросла (я про волу в целом), а спрос на путы стал падать, т.к. близка экспирация и ухмылка потихоньку переворачивается в улыбку?
1. Gvozd:
  Sep 06, 2011 at 12:03 PM
  
  Конечно близость экспирации оказывает такое эффект но по моим наблюдениям он явно наблюдается на сроке 5-7 дней до экспирации, здесь же влияние рынка превалирует.
OM77:
Sep 05, 2011 at 11:34 PM

Статья безусловно хороша ))) многое взял на вооружение, пока только в качестве теории и сочных формулировок. До применения приведенных тезисов на практике, уверен, пройдет не одна экспирация. Остается не понятным, почему автор решил продать волу в коллах. Данное решение считаю не раскрыто в рамках статьи. Из статьи следует что нужно продать волу в путах 150-165 страйков (и попасть в понедельник) или продать колл спред, т.к. правая ветка улыбки поднимается.
1. Gvozd:
  Sep 06, 2011 at 12:08 PM
  
  Статья буду дорабатывать, решения продажи не было, пришел к варианту рассмотреть продажу волатильности на страйках 170-175 , время было пятница 22.15 на этом и остановился )
MAD:
Sep 06, 2011 at 04:24 PM

Да, интересная статья )
Жаль автор не признался, что продал таки колы)))
Интересно было бы понаблюдать за логикой дальше
1. Gvozd:
  Sep 06, 2011 at 07:17 PM
  
  Рад что понравилась статья, честно - не любитель на выходные позы открывать )
  Продолжение следует )) одним махом тема не далась.
  Вы Алексей не стесняйтесь, чирканите на досуге что нить интересно - познавательное , мне кажется Вам есть чем поделится ))
MAD:
Sep 07, 2011 at 03:08 PM

Мне кажется, вчера наиболее актуальна была тема пропорциональных колспредов.
Собственно что и делал вчера. Очень интересная тема с учетом веги.
Подробнее напишу после экспирации - так сказать по горящим следам и по итогу
TatianaO:
Nov 17, 2011 at 01:40 PM

Статья очень полезная и интересная. Но не все понятно, когда идет анализ по bid-ask и волатильности. Переоцененные и недооцененные options - как Вы определяете из этих данных?
Gvozd:
Nov 18, 2011 at 12:44 PM

Татьяна, цены спроса и предложения на кривой волатильности дают представления о том как рынок оценивает эти опционы в этот момент времени, поскольку кривая волатильности биржи строится постфактум.
Например если на опционах call около денег bid расположен ближе либо на кривой волатильности а ask выше кривой это означает что рынок торгует волатильность выше биржевой и волатильность этих опционов в определенном интервале времени будет расти т.е продав по теор. цене я в этом интервале времени получу отрицательную вариационную маржу. Т.е смысл такого анализа заключается в оценке рыночного спреда по волатильности относительно биржевой волатильности.